预计融资租赁仍然快速成长，兼具项目与成本优势：公司前三季度毛利率25.92%，同比提升6.9pct，单季度毛利率提升10.4pct，高毛利融资租赁业务规模继续放量，全年平均融资租赁资产余额有望过百亿。融资租赁2015 年6 月期末合同余额同比增长40.3%，2012-2014 年增速为66.7%、35.5%、52.4%，信托业2011-2014 合同余额增速为51%、55%、46%、27%，在2014 年初银监会彻查影子银行后，融资租赁成为对接资金供求的新渠道，有望复制信托业维持数年的高速成长。公司作为山东龙头国企之一资源雄厚，在行业扩张初期具备项目优势，在行业整合后期具备廉价的资金成本优势，有望维持高成长。
    盈利预测与投资建议：预计公司2015 年净利润9-10 亿元，三大外部因素扰动报表质量，若扣除汇兑损益（-2.4 亿）、营业外收入（+1.45 亿元）、实际所得税率提升（35%，同比增加20pct）的影响，并假设造纸业务平稳发展，融资租赁贡献的利润比较超预期的，预计全年 6-7 亿元，营业外收入2.5-3 亿元略低于去年，从造纸利润由于汇兑损失影响大于出口正面影响，预计全年维持盈亏平衡，从PE 角度看当前市值160 亿元对应16 倍市盈率具备安全边际，从PB 角度看公司市净率1.03 倍，H 股远东宏信估值pb1.3，A 股渤海租赁pb2.6，分拆业务后加总后仍有空间，维持推荐评级。