其中第三季度单实现营业收入 。其中第三季度单实现营业收入 51.7651.7651.7651.7651.76亿元， 同比增长 4.41%4.41%4.41%4.41%4.41%，实现归属于上市公司股东的净利润 2.842.842.842.84亿元，同比增长 188.58%188.58%188.58%188.58%188.58%188.58%188.58%。前三季 度实现基本每股收益 0.290.290.290.29元，超过此前市场预期主要源于融资租赁业务绩爆发。
造纸有望触底好转。 近年来造纸行业供需结构处于底部区域，目前价稳定在低位出现继续 近年来造纸行业供需结构处于底部区域，目前价稳定在低位出现继续 近年来造纸行业供需结构处于底部区域，目前价稳定在低位出现继续 近年来造纸行业供需结构处于底部区域，目前价稳定在低位出现继续 大幅下滑的可能性不。部分造纸企业上一轮产扩 张已规模投放，目前没有大幅下滑的可能性不。部分造纸企业上一轮产扩 张已规模投放，目前没有大幅下滑的可能性不。部分造纸企业上一轮产扩 张已规模投放，目前没有产意愿，行业明显进入一个去能周期供给端大幅收缩。随着新增逐步消化淘汰 产意愿，行业明显进入一个去能周期供给端大幅收缩。随着新增逐步消化淘汰 产意愿，行业明显进入一个去能周期供给端大幅收缩。随着新增逐步消化淘汰 产意愿，行业明显进入一个去能周期供给端大幅收缩。随着新增逐步消化淘汰 产意愿，行业明显进入一个去能周期供给端大幅收缩。随着新增逐步消化淘汰 落后产能力度加大，环保法严格执行业将迎来洗牌供需失衡状态得到改变公司 落后产能力度加大，环保法严格执行业将迎来洗牌供需失衡状态得到改变公司 落后产能力度加大，环保法严格执行业将迎来洗牌供需失衡状态得到改变公司 落后产能力度加大，环保法严格执行业将迎来洗牌供需失衡状态得到改变公司 落后产能力度加大，环保法严格执行业将迎来洗牌供需失衡状态得到改变公司 造纸主 业有望持续好转。
融资租赁迎来爆发。 公司此前已经对金融板块进行了布局， 构建 了由融资租赁公司、 财务了由融资租赁公司、 财务了由融资租赁公司、 财务上海利得财富资产管理有限公司 、珠海德辰新三板股权投资基金 等组成的金融板块。其中晨鸣 等组成的金融板块。其中晨鸣 融资租赁公司注册本已经增加到 90.7290.7290.7290.7290.72亿元，位居行业前列目到资金 60 亿元左右， 杠杆水平 2倍左右，按照 4-5% 的资金成本，公司净利空间预计在 5% 左右，融资租赁业务今 年有望贡献 4-5亿元利润，参照行业 亿元利润，参照行业 6倍左右的平均杠杆水，明后年公司融资租赁业务绩 倍左右的平均杠杆水，明后年公司融资租赁业务绩 将继续爆发，保守预计利润空间未来有望做到 15 -20 亿元。
国企改革将继续催化。 国企改革将继续催化。 2015201520152015年将成为国资企改革的一个标志性份 ，经过一年多的准备和 试点，国有企业改革的顶层设计已经出台。山东是大省着力推进 试点，国有企业改革的顶层设计已经出台。山东是大省着力推进 试点，国有企业改革的顶层设计已经出台。山东是大省着力推进 试点，国有企业改革的顶层设计已经出台。山东是大省着力推进 改革。 公司一直在关注 国企改革的动向 ，目前，山东的国企改革已开始破冰公司将来也不排除在员工持股、权激 目前，山东的国企改革已开始破冰公司将来也不排除在员工持股、权激 目前，山东的国企改革已开始破冰公司将来也不排除在员工持股、权激 目前，山东的国企改革已开始破冰公司将来也不排除在员工持股、权激 励、 B股改革等方面做出进一步的尝试，未来有望持续受益于国企。
市值明显低估，维持“买入”评级。 市值明显低估，维持“买入”评级。 市值明显低估，维持“买入”评级。 公司近期正在发行优先股，预计后财务结构将继续改 公司近期正在发行优先股，预计后财务结构将继续改 善。我们认为造纸行业呈现底部好转迹象，公司务将维持稳中有升局面 ，预计未来 2-3年至少维持 4-5亿元利润 ；同时 ；同时 融资租赁业务将确定性迎来爆发期，参照行平均水保守预 融资租赁业务将确定性迎来爆发期，参照行平均水保守预 测利润空间有望达到 15 -20 亿元。预计公司 2015 -2017201720172017年 EPS 分别为 0.450.450.450.45、0.680.680.680.68、0.910.910.910.91元， 采用分布估值 ，公司合理市应在 250 亿元以上。
风险提示： 宏观经济大幅下滑导致融资租赁业务坏账超预期；造纸行景气度，人民 宏观经济大幅下滑导致融资