国务院常务会议决定，从2015 年10 月1 日到2016 年12 月31 日，对购买1.6 升及以下排量乘用车实施减半征收车辆购置税的优惠政策，我们认为这一政策能够有效提升小排量汽车需求。一方面，1.6 升及以下排量乘用车占比较高，约为2/3，优惠政策刺激面广。另一方面，1.6 升及以下排量乘用车的消费者对价格的敏感性相对更高，减半征收车辆购置税预计能够带来数千元的购车成本下降，对消费者吸引力很大。另外，会议要求加快淘汰营运黄标车，以对进度严重滞后省份问责的形式强力推动，并允许地方政府将盘活的财政存量资金用于推动淘汰工作，确保完成到2017 年全国基本淘汰黄标车任务。我们认为，按黄标车占比5%-10%左右计算，未来两年将淘汰1000 万辆左右，对汽车行业发展形成重大利好。
    受益车辆购置税优惠政策，公司SUV 销量有望超预期
    在乘用车产销增速放缓之际，SUV 领域一枝独秀，今年上半年销量增速高达46%，2014 年SUV 占乘用车比重约21%，相对发达国家普遍30%以上占比仍有较大提升空间。公司SUV 明星产品瑞风S3 上半年销量超9 万辆，稳居小型SUV 销量冠军，近期又推出了被市场称为“小一号瑞风S3”的瑞风S2，这两款产品的排量均为1.5 升，将显著受益此次车辆购置税优惠政策，产销增速有望超预期。
    新能源汽车扶持政策逐步完善，潜在龙头有望受益
    国务院常务会议决定完善新能源汽车扶持政策，支持动力电池、燃料电池汽车等研发，开展智能网联汽车示范试点，对新能源汽车占比的落实、考核力度、不合理规定等做出了相应要求，会议特别指出，各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消，给予了新能源汽车更大的便利性，促进行业发展作用显著，公司作为新能源汽车潜在龙头，有望受益。按照公司此前发布的新能源汽车业务发展战略，规划到2025 年新能源汽车产销占比达30%以上。为此，公司拟定增45亿元主要投向新能源汽车相关项目，全部达产后新能源乘用车、高端及纯电动轻卡产能均达10 万辆/年，而2014 年我国新能源汽车销量只有约7 万辆，足以体现公司在新能源汽车领域发展的决心与信心。
    重申买入评级，6 个月目标价21 元
    公司轻卡业务已逐步企稳，SUV 销量爆发式增长，新能源汽车迅猛发展，业绩估值有望双提升。不考虑此次增发，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.75 元、1.03 元、1.36 元。重申买入评级，6 个月目标价21 元，对应2016 年20 倍PE。
    风险提示：SUV 销量不及预期，新能源汽车销量不及预期