公司纯电动车受限于电池产能仍处于供不应求状态，预计9-10 月电池产能有望进一步释放。
    轻卡、S3 销量稳定，为公司提供业绩弹性
    8 月公司轻卡批发销量约为1.3 万辆，零售销量与批发销量基本持平，库存情况健康。8 月公司S3 批发销量约1.3 万台，S5 约3 千台，S2 约2 千台。轻卡、S3 销量稳定，是公司品牌竞争力的体现，为公司提供业绩弹性。
    S2 于8 月底正式上市，公司小型SUV 产品线更加完善
    公司日前发布公告，公司SUV 新品瑞风S2 于2015 年8 月31 日正式上市，售价5.88 万-7.58 万，有手动挡和自动挡。瑞风S2 的上市丰富了公司SUV 产品型谱，有利于进一步巩固和提升公司在小型SUV 市场的龙头地位。
    投资建议
    我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.73 元、1.50 元、2.12 元，仍有超预期可能。公司15 年盈利弹性较大，2 季度后公司盈利基数大幅下降，公司业绩拐点已经形成，维持“买入”评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3 销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利、电动车产能逐步释放等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。
    风险提示
    S3 销量不及预期；轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。