结论：维持“增持”评级。公司新能源汽车战略加速落地，估值将明显提升。以合资建厂切入当地市场模式可复制，覆盖区域持续扩大，未来三年新能源汽车销量高速增长。维持15/16 EPS 为0.96 和1.28 元，目标价19 元不变。
    新能源汽车销量翻倍将大幅提升利润率：①2015 年上半年新能源汽车销量同增255%，且目前渗透率仅为1%。未来三年渗透率有望提升至10%，销量将持续实现翻倍增长。②公司目前新能源汽车主要销售区域为北京市与合肥市，其中北京市私人购买乘用车市场份额占比接近60%，产品具有较强竞争力。③15 年底电动轻卡有望上市，电动SUV 及插电式混合动力乘用车也在研发之中。新能源汽车电动车净利润显著高于公司其他产品，销量翻倍增长带来的规模效应进一步提升毛利率水平。
    催化剂：与更多地方政府达成投资销售协议，电动SUV 等车型上市风险提示：新能源汽车政策变动风险，动力锂离子电池供应风险