上半年江淮汽车SUV 销售11万辆，同比增长535%，与去年相比3 工厂的产能利用率从不足50%，迅速达到满产状态。同时公司零部件采购量的增长也带来公司协同成本的下降。
    2.国四轻卡销售已经基本恢复到常态水平。从2014 年5 月份之后由于工信部严查假国三产品，使整个轻卡行业销量大幅下滑。江淮汽车及时转型升级国四，度过艰难的2014 年之后，2015 年国四产品销量明显恢复，1-6 月轻卡累计小幅下滑，月度平均销量环比去年下半年环比增长60%，即使考虑季节因素影响，依然可以判断江淮的轻卡销售基本恢复到常态水平。
    3.新能源战略将是公司重点发展方向之一。江淮汽车总体战略“做大做强商用车，做精做优乘用车”，在2014 年新能源汽车快速发展以来，新能源汽车将成为江淮汽车又一重要战略方向，公司已经公告将定增45 亿元主要用于新能源汽车产业链建设。到2025 年公司新能源汽车产量占总产量的比例要达到30%。公司第五代电动车终端热销，6 月以来月均已经跃升到前台以上，我们预计2016 年月均将超过2000 台。
    4.江淮汽车盈利增速显著高于收入增长，产能利用率的提升将显著带来盈利能力的提升。一是乘用车在当前产能利用率水平上销售量增长带来净利润的快速提升，二是国四轻卡的销量恢复常态带来盈利能力的提升。江淮当前的盈利能力是有质量且可持续的。
    5.维持“买入”评级。我们预计公司2015-2017 年销售收入将达到558、642、719亿元，每股收益达到0.92、1.19、1.5 元，对应PE15.7、12.2、9.7 倍。公司是上市公司中市值最小的整车公司，随着新能源战略的持续推荐，有望盈利估值显著提升，我们给予“买入”评级，6 个月目标价20-25 元。