其中清热解毒类产品实现销售收入8.16亿元，同比增长27.30%；消化类产品实现营业收入5.12亿元，同比增长26.20%；儿科类产品实现营业收入2.38亿元，同比增长24.17%。上半年公司实现医药商业收入8275.0万元，同比增长37.69%。  
    非公开发行项目调整：取消开发区分厂项目作为募集资金项目，调减募集资金用于补充流动资金的数额，因此相应调减募集资金金额和发行数量上限。开发区分厂项目公司以自筹资金投入，我们预计该项目2015年底完工，2016年初投入使用。开发区分厂项目建设完成后有望保障产品产能满足市场需求。 
    研发力度加大：上半年，公司研发支出6994.8万元，同比增长52.0%。截至6月末，公司申报生产产品26个，其中化药16个，中药7个，中药保健品3个。同时，小儿便通颗粒、妇舒颗粒、泊沙康唑口服混悬液、环吡酮胺发用洗剂进入申报生产阶段，芍杞益坤颗粒进入Ⅲ期临床研究阶段。 
    生产和质量管理：上半年，公司完成济川有限口服液车间（口服溶液剂）、济仁中药GMP续认证工作；完成了泰州市为你想大药房连锁有限公司的新版GSP认证工作。
    盈利预测：我们预测济川药业2015-2018年营业收入为37.6亿、46.2亿、54.7亿和62.3亿，归属母公司净利润为6.8亿、8.6亿、10.4亿和12.3亿，折合EPS为0.83元、1.05元、1.27元和1.52元，对应动态市盈率为30.8倍、24.3倍、20.1倍和16.9倍。 
    投资评级：公司拥有强大营销能力，预计2015年可带来25%-35%的收入增长和利润增长。就目前而言，由于公司主要产品多数为妇、儿用药或者为非医保用药，其受政策的负面影响相对较小，更进一步地，在招标降价的大背景下，公司还能够利用竞争对手推出市场的机会，进一步提升份额。另外，东科制药并表有望带来业绩弹性。因此我们维持"增持"评级。 
    风险提示：主要产品较为集中的风险、新产品开发风险、并购整合风险。