销售连创佳绩，销售单价保持稳定。8月份公司实现销售面积171.6万平方米，销售金额222.5亿元，同比分别增长22.3%、46.0%；1-8月份公司累计实现销售面积1255.7万平方米，销售金额1560.5亿元，同比分别增长14.3%、20.5%。公司5-8月已经创纪录地连续4个月保持单月200亿元以上销售额。从销售单价看，8月销售单价12966元，与前几月相比保持稳定；今年以来累计销售单价12428元，同比增长5.4%。公司销售稳定回暖，这与我们观察到一些主要城市复苏趋势相一致。 
    投资力度有所回升，物流地产新增项目落地。公司8月新增10个住宅项目，分别位于东莞、南宁、苏州、大连、青岛、西安、郑州，总权益建筑面积215.2万平方米，总权益地价71.10亿元。8月公司投资力度较今年其他月份有所回升。本月公司又有2个物流地产项目落地，分别位于上海、沈阳，总建筑面积8.6万平方米，总权益地价0.90亿元。  投资建议：近期市场出现较大幅度调整，但万科表现相对坚挺，公司经营稳健、安全边际充足，公司100亿元的股权回购方案将对股价形成有效支撑。预计未来"金九银十"销售旺季公司销售将持续放量，同时公司多元化业务也逐渐落地发展。我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.64、1.90和2.20元，对应PE分别为8.7、7.5和6.5倍。
   维持"买入"评级。 风险提示：行业成交回升低于预期。