上半年原煤产量下降14%，煤炭业务处于亏损边缘。上半年公司原煤产量1520 万吨，同比下降14%；煤炭销售均价346 元/吨，同比下降23%；吨煤生产成本265 元/吨，同比下降20%；吨煤毛利81 元/吨，同比下降30%。
    非煤业务拖累业绩。上半年公司生产焦炭45 万吨，同比下降31%，生产玻璃纤维制品2.2 万吨，同比下降25%；发电6.4 亿千瓦时，同比下降1.2%；期间公司通过河北省产权交易中心将所持邢台咏宁水泥有限公司60%股权转让给北京金隅股份有限公司；报告期内公司建材业务实现营业利润-5741 万元，化工业务实现营业利润-13696 万元，拖累公司业绩。
    公司严控成本，三费率有所下降。上半年煤炭市场持续低迷，公司严控成本，提升内部管理效率，有效降低各项费用。报告期内公司销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.5%、14.5%、3.8%，较去年同期分别下降0.9、1.9、0.3 个百分点。
    现金流压力加大，公司债发行获证监会批准。上半年公司经营活动现金流净流出3.3 亿，投资活动现金流净流出0.3 亿，筹资活动现金流为-1.6 亿，随着煤炭行业低迷的延续，公司煤炭业务造血能力不断弱化，需要持续的补充资金，目前公司30 亿公司债发行申请已获得证监会批准。
    盈利预测及评级：给予“中性-B”评级。煤价持续低迷，短期内难有反转，预计公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分别为0 元/股、0 元/股、0 元/股，给予中性-B 评级，目前股价5.5.元，对应PB 值为1 倍，考虑到煤炭行业供需矛盾短期难以改善，给予“中性-B”评级。
    风险提示：下游需求复苏乏力