2015 年上半年末，招商银行的不良贷款余额为396.15 亿元，比期初的水平增加了116.98 亿元， 2015 年前两个季度分别环比增加46.7 亿元和70.28 亿元，不良贷款环比增加的幅度明显扩大，超过了2014 年的四个季度的水平，中期末的不良贷款率为1.50%，比期初的水平提高了39 个基本点。
    我们调整前期盈利预测，预测招商银行2015 年和2016 年分别实现归属母公司股东的净利润为606.01 亿元和665.99 亿元，
    商银行未来的看点在于：1、传统优势基础仍在，特别是在零售业务、财富管理上的基础依旧较好；未来持续转型的效果逐渐体现，2、新帅履新的管理措施将逐渐发挥效用，3、2014 年及2015 年上半年的信贷成本计提较为充分，后续增加拨备的压力减小。4、业内率先推行员工持股计划，捆绑核心员工与银行的共同利益。
    目前招商银行交易于2015 年动态市盈率为5.66 倍；动态市净率为1.04倍，低于可比同业，有进一步估值提高的空间，因此继续维持买入评级。主要风险点在于未来宏观经济波动、监管新规的不利影响以及资产质量恶化超过我们预期的风险。