由于高毛利率（95.9%）的产业収展服务收入营收占比，由去年同期的31.4%下降到26.8%，导致公司整体毛利率同比下滑7.8 个百分点，但相比去年全年毛利率仍上升2.2 个百分点。长期来看，公司报告期内新增签约额同比增长19.6%至253.4 亿，新拓展园区4 个，未来高毛利率的产业収展服务收入占比提升仍将是趋势，有望拉动整体毛利率逐步回升。
    销量增速领先行业，均价小幅回升。公司上半年累计销售金额301.1 亿元，完成全年615 亿目标的49.0%。剔除园区销售额257 亿，同比增长32.2%，增速明显高于30 个大中城市20.6%的同比增速，亦优于万科（9.0%）、保利（16.7%）等龙头房企表现。分区域来看，传统的廊坊、固安、大厂合计贡献销售面积258.5 万平，占比80.5%，较2014 年上升1 个百分点。
    均价7999 元/平米，较2014 年全年均价上升6.5%。
    拿地稳健，新开工相对谨慎。上半年新增土地建面289.2 万平米，同比增长63.3%。需支付地价款30 亿，为同期销售金额（剔除园区回款）的11.7%，较2014 年均值（16.9%）下降5.2 个百分点。由于新增地块主要集中于怀来、固安等区域，平均拿地仅楼面价1038 元/平，较2014 年均值下降34.6%。尽管销售回暖，但新开工面积同比下降53.2%，仍相对谨慎。
    短期偿债压力略缓，融资成本有望下行。期末公司在手现金252.4 亿元，为一年内到期负债的99.7%，较年初上升23.4 个百分点，短期偿债压力有所缓解。剔除预收款后的资产负债率46.5%，与年初基本持平。期内整体融资金额446.6 亿，平均融资成本9.72%，处于龙头公司中较高水平，公司近期已公告収行75 亿公司债，首期収行票面利率仅5.99%，叠加央行持续降息，未来公司融资成本有望逐步下降。
    首次以“PPP”模式订制央企智慧城市，开启公司业务収展新起点。公司近期与任丘市政府、华北石油管理局签订合作框架，本次合作首次将大型央企中国石油引入PPP 合同参与方，是公司与央企战略合作的重大创新实践。标志着公司PPP 模式实现跨模式复制。未来将开启业务収展广阔新空间。
    近日，公司固安工业园获得国务院办公厅公开表扬，也从侧面印证公司PPP 工业园模式除了获得地方政府高度认可外，也得到大型央企的肯定和合作。
    维持”强烈推荐”评级。京津冀协同収展进入加速推进阶段，维持公司“强烈推荐”评级。华夏并福深耕京津冀区域，目前在京津冀地区拥有约1700 平方公里委托面积，随着京津冀协同収展进入加速推进阶段，公司业绩将不断受益。预计公司2015-2016 年EPS 分别为1.77 元和2.35 元，当前股价对应PE 分别为13.6 倍和10.3 倍，公司产业収展平台价值逐步凸显，近期员工持股提出彰显长期収展信心，持续受益京津冀协同収展带来的政策収展机遇，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：业绩及销量表现不及预期风险。