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>> 广发证券-金风科技(002202)公司行业优势明显,业绩高增长持续-150827
上传日期:   2015/8/28 大小:   622KB
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评级:   -- 作者:   韩玲
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公司实现营业利润13.43 亿元人民币,较上年同期增加10.15 亿元,同比增加309.3%。公司EPS 增至0.46(+276.69%),并向全体股东每10 股派4 元人民币现金。
    行业提升装机目标保障风机销售,自营风场贡献收益
    截止2015 年6 月底,公司在手订单共计12217MW。今年公司订单有百分之五十集中在中部和南部,受北方限电影响将减小。大量的在手订单对2015、2016 年销量形成强有力的支撑,预计2015 年风机销量将超过5GW。
    公司目前风电场累计装机1771MW,在建风电场1.3GW,预期未来几年的年新增装机量均会在1GW 左右, 2015年-2017 年末累计装机容量将分别达2.8GW、3.8GW、4.8GW。今年上半年公司风电场运营净利润2.8 亿元,预期2015 年全年为公司贡献净利润约6.2 亿元,2016 年贡献9.3 亿元,至2017 年将达约12.7 亿元。风电场由于有着稳定的收入,在未来公司的净利润贡献中的份额会逐步提升。
    风机价格稳定毛利上升,运维市场、微电网协同发展
    2015 年上半年,各类型的风机销量均有大幅提升,其中以1.5MW 机型增幅最大,适用于弱风区的2.0MW 及以上机型招标情况也较为乐观。公司的服务板块毛利较低,其主要业务构成为EPC 承包建设和运维,其中EPC 利润较低,仅为10%左右。未来公司的运维市场有望扩张,公司力争做高附加值的服务,通过智能化管理、对机组运行大数据的分析,对高价值服务提供支撑。针对微电网,公司目前有2 个示范性项目,兼具风机、太阳能、微燃机(调峰)和储能设施,因此目前微电网的盈利判断较难,有待进一步的实践。
    盈利预测与估值:
    预计公司2015 年-2017 年的EPS 分别为1.1 元,1.37 元
 
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