公司业绩增长的主要是由于风机销量的显著增加以及风电场新装机的投运。预计前三季度业绩同比增长50%～100%，净利润17.92～23.9 亿元，对应EPS0.65～0.87 元
    抢装等因素推动风机相关业务收入同比增长117%。受上网电价调整的预期影响，风电行业延续了去年下半年以来抢装的现象，风机及零部件市场需求旺盛，公司上半年相关业务收入94.29 亿元（同比+117%），毛利率略有下降，但整体盈利能力依然强劲。分品种看，1.5MW 的风机销量增速最快、占比也最高，该产品属成熟机型，已进入批量生产和交付阶段；2.0MW 风机新产品尚未批量生产，但前景向好，未来发展可期；2.5MW风机毛利率同比有所改善，主要是由于批量生产规模效应及成本控制。同时，风电投资的高增长也带动了公司EPC 业务的增长，上半年相关收入4.53 亿，毛利率11.25%，基本持平。公司还继续完善了全生命周期管理服务，积极拓展风电服务与物联网、大数据、云计算等应用的结合。
    国内风电场开发高增长持续。截至上半年，公司风电场项目装机204.95万千瓦（同比+11.11%），其中权益装机164.9 万千瓦（同比+16%），在建风电场项目装机容量139.9 万千瓦（权益装机129.6 万千瓦）。营业收入8.35 亿元（同比+60.43%），毛利率65.70%。预计2015～2017 年公司每年装机仍将保持1GW 的增量，预计每年带来的3.5～4 亿元的业绩增量。
    长期亮点众多：海上风电发展+“一带一路”国家战略+智能微网实践。
    预计“十三五”规划将大力推动海上风电的发展，公司作为风机行业龙头，已开始布局海上风电业务，与福州市政府及三峡集团签订了项目合作框架协议，拟建设海上风电装备产业园区并组建国家海上风电研发中心。在“一带一路”战略推动下，公司风机在巴基斯坦和非洲等地已有项目签约落地，上半年公司国际风电项目已完工装机容量246MW，实现销售收入11.43亿元。公司已在北京和江苏两地实践了智能微网项目，发电自用并实现了余电上网，为后续发展能源互联网打下了基础。
    风险提示。风电上网电价下调；公司风电场开发存在不确定性，“疆电外送”通道建设不达预期。
    盈利预测及估值。考虑风电行业装机需求以及公司风电场业务的快速增长，我们调整公司2015～2017 年EPS 预测为1.06/1.39/1.79 元（原预测0.97/1.26/1.66 元），当前价16.72 元，对应P/E 分别为16/12/9x，给予公司2015 年P/E20x，目标价21.20 元，维持“买入”评级。