投资要点：
    维持“增持” 评级。公司新增产能陆续释放，行业景气回升，业绩将极具弹性，KKR 入股成长更确定、存在产业链整合预期。考虑景气回升以及出栏增长， 预计 2015-2017 年公司 EPS 分别为0.02/0.75/1.05 元，给予2016 年30 倍 PE，维持目标价 22.5 元，“增持”评级。
    上半年测算羽均亏损2 元，景气复苏极具弹性。上半年公司实现营收31.9 亿元(+9.51%)，归母净利润亏损3.53 亿元，测算羽均亏损约2 元，主要由于鸡价持续低迷。2 季度，公司实现营收17.6 亿，归母净利润-1.58 亿，环比减亏3700 万。公司前3 季度预亏3.1-3.53 亿元，3 季度基本可实现盈亏平衡。
    行业供需局势有望持续改善。受美国引种禁令影响，据畜牧业协会数据，上半年国内祖代鸡累计引种30.65 万套，同比下滑42.66%。7月份国内祖代鸡单月引种量仅为4 万套，预计全年引种量约60~80万套，行业供需格局有望持续改善。
    出栏成长性良好。KKR 战略入股后，公司资本实力更为充足，成长性有保证。季末，公司种鸡存栏/肉鸡存栏/鸡肉销量分别较年初增长17.96%/28.87%/17.98%，浦城一期(0.6 亿羽)全面投产，二期(0.6 亿羽)项目及欧圣一期(0.3 亿羽)正逐步投产，预计2015-17 年肉鸡出栏量3.6/4.3/5 亿羽。
    风险提示：鸡价波动风险、疫病风险、食品安全等