根据我们测算，二季度毛鸡均价3.5 元/斤左右，低于去年同期的4.4 元/斤。二季度养禽行业十分低迷，同行业上市公司也纷纷向下修正业绩预测。我们认为原因2014 年行情回暖，由于祖代种鸡产能仍较多，农户迅速补栏，导致15 年上半年供给较大。
    鸡价已经快速上涨。经过二季度的再次洗礼，父母代存栏开始快速下降，叠加淡季转旺，鸡价已经实现了快速上涨。目前毛鸡均价在3.9 元/斤左右，从二季度低点3 元/斤左右已经环比上涨30%。我们认为本轮周期的鸡价最低点已经过去。
    本轮周期禽类产能去化彻底，上涨周期有望创新高。我们预计13 年的集中爆发式引种导致的产能过剩已经充分消化。15 年上半年祖代鸡引种量估计32 万套，同比减半；预计全年引种也不会超过80 万套，同比下降30%，产能收缩彻底，鸡价已经进入上涨周期，有望在16-17 年突破新高。
    盈利预测：预计15-17 年EPS0.33、1.75、2.0 元，PE54、10、9 倍。公司中报低于预期，但已经过去。股价在4-5 月跑输大盘，已经反映鸡价的每日数据低迷。当前时点鸡价已经进入快速上涨。如果股价仍然对中报反应，则类似14 年3 月31 牧原股份的跌停，那将是非常好的买点。买入评级。
    风险提示：疫病风险