截止报告期末公司还有338.73万方已售未结资源，合同金额231.29 亿元，预收款项205 亿元。
    销量表现平淡，积极拓展环北京：上半年公司实现销售面积168.16万方，同比增11.45%，而销售额104.9 亿元，基本与去年同期持平，上半年销售均价6238 元/平米，低于去年同期的6939 元/平米，但高于去年下半年5641 元/平米的价格。受制于公司二三线布局及刚需产品的定位，上半年销售表现平淡。然而2015 年公司投资力度大增，获取25 宗项目，建面约324.04 万平米，完成年初计划750 万平米的43.21%，其中环渤海项目占比约70%，长三角约25%，支付地价款近40 亿元，超过去年全年水平。截至报告期末，公司土储建面1,994 万平方米，若算上签订框架协议的方式环渤海区域累计签约取得两万余亩（即1300 多万平米）土地。随着京津冀一体化进程的加速，公司还将进一步加大在该区域的布局。
    定增、公司债补血，增持彰显信心：上半年公司完成59 亿元公司债的公开发行，此外定增募资51.3 亿元（定增价9.6 元）已获证监会核准，并拟非公开发行规模不超过30 亿元公司债，期限不超过5 年。控股股东荣盛控股7 月至8 月累计增持0.3%，增持价9.69元及9.63 元，增持后持股38.56%，彰显控股股东信心。
    积极筹划新产业新模式：2014 年公司先后取得黄山太平湖、廊坊香河等旅游、商住综合体、土地整理项目，旅游项目储备26.39万平方米。2015 年公司先后通过收购的方式获得河北秦皇岛及海南陵水项目，进一步拓展了旅游地产业务。公司致力于发展商管、房地产金融、旅游休闲等为一体的全方位、综合性的全产业链条，通过协同发展，实现公司业绩的提升。
    建议“推荐”评级：公司积极布局京津冀，预计将充分坐享政策红利，定增的实施也有望为公司的规模增长及新业务发展奠定基础，我们维持2015、2016 年每股收益0.96 元和1.10 元的预测，按25 日收盘价2015 年估值仅7.6 倍，提升评级至“推荐”。
    风险提示：销售不及预期、转型进展缓慢。