上半年实现销售金额104.5 亿元，同比增5.6%，在全行业中排名较去年同期下滑4 个名次。随着央行双降再临，流动性宽松格局延续，叠加金九银十旺季来临，虽然完成全年280 亿销售目标存一定压力，但我们认为公司仍有机会达成。
    并购再拓疆域，债务结构改善：上半年以来公司加大一二线城市布局，其中上海地块刷新杨浦区地王纪录；此外公司增加资源拓展渠道，通过并购在厦门、西安斩获两项目。如我们此前强调，中民投战略入股并不仅仅为公司带来资金，其深厚股东背景也为公司多元资源获取提供机遇。展望全年，公司将继续优化布局结构，争取在长三角、大福建等区域核心城市争取优质资源，但在下半年，以更为合理的方式和价格获取项目是值得思考的命题。
    同时，公司债发行和股权再融资有效改善公司杠杆率较高的状况，优化财务结构，为公司可持续发展增添动力。
    增持彰显信心，加快金融领域布局：自去年以来，大股东和员工的持续增持彰显对公司未来发展信心，共同护力公司成长。上半年公司参与发起设立海峡人寿、与平安信托合作、发起成立房地产投资基金，金融领域布局加快。公司战略思路明确，引入中民投也带来了丰富潜在资源，为公司后续金融领域的拓展打下基础。
    盈利预测与投资评级：我们预计15-16 年EPS 分别为1.33、1.67元，维持“买入”评级。