截至2014 年底，公司资产负债率85%，净负债率254%，处于业内相对较高的水平。本次引入中民投作为战略投资者，一方面有利于进一步增强阳光城资金实力，降低融资成本，另一方面有利于增强阳光城的资源获取能力和品牌形象，同时我们认为，中民投已实现在房地产等多业务板块的成功布局，本次战略投资阳光城后，未来存在与阳光城进行业务合作及资源整合的可能。
    地产主业仍将保持快速增长，市场占有率有望进一步提升
    我们认为阳光城将继续受益于其良好的城市布局和优秀的高周转能力，地产主业仍将保持快速增长，市场占有率有望进一步提升。我们预计公司2015 年销售金额有望达到280-300 亿，较2014 年230 亿销售额增长22%-30%。
    未来转型提速可期，利于估值水平的进一步提升
    公司自2014 年以来开始提出向医疗等方向多元化扩张，随着管理团队的引入和资金实力的增强，我们认为公司未来转型提速可期，未来医疗等项目的兑现有利于公司估值水平的进一步提升。
    员工持股及控股股东增持，彰显未来公司发展信心
    阳光城及控股股东员工各设立3 亿元资管计划，通过二级市场增持公司股份，目前购买计划已基本完成，成交均价约14 元。同时控股股东承诺2014 年11 月1日起6 个月内累计增持不超过总股本1.5%，因停牌原因，承诺事项顺延3 个月，停牌前控股股东已累计增持0.56%，这意味着未来三个月控股股东将在二级市场进一步增持0.94%。我们认为，员工持股及控股股东的二级市场增持，有利于完善激励机制，与股东利益充分绑定，同时也彰显了对公司未来发展的信心。
    三、股价催化剂及风险提示
    风险提示：（1）再融资进展不顺利（2）房地产销售不及预期四、盈利预测与投资建议
    我们认为中民投战略入股，有利于增强公司资金实力和资源获取能力，未来存进一步合作可能；同时员工持股及控股股东增持利于完善激励机制，彰显了未来发展信心，预计15-17 年EPS 分别为1.31/1.70/2.12 元，给予“强烈推荐”投资评级。