我们在14 年11月的报告《穿越估值的轮回》中率先提出房地产行业未来的一大发展方向即在于金融化，依托房地产产业链，打通地产行业以及金融业的便捷将是开发商未来发展的重要命题。此次与中民投的携手将为阳光城未来向金融领域拓展带来丰富的资源，公司在房企向金融转型的大潮中有望占得先机，实现跨越式发展。
    销售有望充分受益核心城市布局：根据CRIC 数据，公司一季度销售额40.8 亿元，主要来源于年初库存的去化。在宏观经济处于降准降息周期的背景下，同时近期二套房和公积金贷款首付比例下调等稳定住房消费的措施相继出台，4 月以来主流城市成交量开始出现明显的同比增长。公司在核心城市的布局优势明显，随着二季度供货力度加大，有望充分受益。根据我们的测算，公司2015 年总可售货值在400 亿左右，其中大福建区域占比达到一半以上，长三角地区也将进入集中供货期，可售货值超过120 亿。
    我们预计全年项目整体去化率在70%左右，销售额将达到280 亿元，同时年内并购取得的项目有可能带来意外惊喜。
    盈利预测与投资评级：我们认为公司新的管理团队对于企业发展战略定位熟悉，执行力强，新三年发展规划明确，相信阳光城会重回成长的快车道；合理的区域布局有望充分受益市场回暖。此次通过定增战略牵手中民投有望为公司打开成长空间。不考虑此次增发后的股本变化，我们预计15-16 年EPS 分别为1.38、1.79元，维持“买入”评级。