珠宝首饰业务销售额平稳回升：公司上半年收入210亿元，同比增长14.40％，其中珠宝首饰收入150亿元（+3.8%）；黄金交易收入20.65元（+50.4%）；工艺品销售收入1.48亿元（-18.5%）；笔类及其他收入2.46亿元（16.8%）。黄金销量累计达到48吨，同比增长6.07％，珠宝首饰业务收入较去年平稳回升，黄金交易强势增长，贡献较高收入增速。  
    维持“增持”评级：我们预测公司2015-2016年EPS 分别为2.21元、2.76元，对应PE 分别为20X、16X。公司在珠宝消费行业增速持续低迷的情况下仍获得收入利润较低增长，是公司品牌价值及综合运营实力的体现。我们看好珠宝消费市场长期前景及公司品牌价值、全国性营销网络对未来利润的贡献，维持“增持”评级。 
    风险提示：1、珠宝消费行业复苏乏力；2 、市场拓展效果不达预期。