，主要因为：（1）宏观经济景气度下滑；（2）去年四季度公司销售政策对终端销售产生了一定程度的负面影响。调味品业务毛利率35.83%，同比提升1.27pct。
    本期无物业转让及费用大增使得业绩大幅下滑
    上半年业绩下滑32.70%，分母公司和子公司两个层面：母公司去年有厂房处置，今年无此项；承担约1850 万元财务费用，上半年同比增亏近2400万元。子公司主要是美味鲜、创新科技所致。美味鲜（1）销售费用增加较多（应对销售困境）；（2）管理费用增加较多（研发及阳西基地转固）；（3）财务费用增加（债券利息）。创新科技：去年有闲置物业处置，今年无此项。
    公司终止重大资产重组改为筹划非公开发行
    因公司与前海人寿未达成一致，故终止重大资产事项。经火炬集团及前海人寿提议，决定筹划非公开发行事宜。这表明前海人寿通过前期举牌增持及未来可能进行的非公开发行成为公司大股东的可能性大增。一旦前海人寿入主，不排除将主导公司进行管理层激励及后续资本运作的可能。
    15-17 年EPS 分别为0.32/0.46/0.59 元
    预计15-17 年EPS0.32/0.46/0.59，目前股价对应PE 为68/48/37X。尽管估值偏高，考虑到前海人寿入主有望激发经营活力，仍维持“买入”评级。
    风险提示
    阳西产能投产不达预期；非公开发行进展不顺；