Q2营收增长13.5%，得益于收购红艳，超市门店增多贡献收入。利润分配方案为向全体股东每10 股派发现金红利0.50 元（含税），送红股2股（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增5股。
    业绩快速增长来自于：1）门店数量增长。上半年公司新开门店54 家(不含红艳)，升级改造门店48 家，并出资收购红艳超市125 家（收购互惠超市门店的业绩贡献尚未在上半年体现），完善公司网点布局，整合公司资源，实现了公司对成都市区及川内二级市场的战略布局。同店增速3%-4%，保持稳定。2）毛利率持续提升。综合毛利率达26.9%（+0.71 个百分点），主要得益于食品和日用百货毛利率均上升，显示出公司在并购后供应链议价能力和管理能力持续提升。我们判断，下半年待互惠超市（388 家门店）整合完毕，协同效应促使业绩放量，全年收入有望实现约+13%的增长，毛利率有望稳步提升。上半年三费率变动较小，对利润影响不大，但下半年整合互惠会造成三费率有一定幅度的上升。
    重申投资逻辑：1）在收购红艳和互惠后，公司成为名副其实区域便利店龙头。
    在京东永辉合作、阿里苏宁合作以及三泰顺丰合作后，线下零售面临价值重估，公司有望继续在外延式扩展上发力；2）公司在成都市区内有1000 余家门店，1-2 环区域内基本实现1000 米有一家，覆盖密度大，线下入口价值显现，想象空间较大。公司通过自有物流解决“最后一公里”配送问题、1小时送货到家不是纸上谈兵。目前公司已覆盖成都一、二环，下半年能够全部覆盖成都主城区。
    参考全家便利店在上海的风靡以及饿了么等外卖网站的火爆，公司可整合自己的中央厨房、快餐店以及物流优势，在内生发展上创出新高；3）依托线上门店资源，“红旗快购”、红旗wifi、“红旗易购”、“服务邦”等主要服务子平台成为线上入口，集游戏、购物、便民、视频、新闻等为一体的垂直社区O2O综合服务站框架初现。
    盈利预测及评级：预计公司2015-2017年EPS 分别为0.24元、0.27 元、0.31元，对应动态PE 为57倍，51倍和44倍，目标价16.1 元，维持“增持”评级。
    风险提示：消费需求低迷，营收下滑的风险；整合互惠不达预期的风险。