报告期内公司：（1）公司新开门店54 家（不含红艳超市），升级改造门店 48 家，并出资2.38 亿收购红艳超市125 家门店；（2）积极推进O2O 战略，3 月份红旗快购及红旗WIFI 正式上线，进一步强化公司“商品+服务”的核心优势。
    Q2 收入利润增速均出现上升态势，整合效果将逐步显现（1）公司Q1、Q2 单季营收同比分别增加8.8%和13.5%，整体增长平稳，主要因为同店增长较好以及持续扩张（新开门店54 家，并购红艳超市125 家门店，并购互惠超市388 家门店）；（2）Q1、Q2 毛利率分别为25.62%、28.18%，Q2 毛利率较高抬升2015H1 毛利率绝对值微增0.13pp 至26.90%；（3）上半年销售管理费用率同比下降0.41pp 到21.42%，主要因为增速放缓及营销费用大幅度所见所致。（4）Q1、Q2 利润增速分别为5.2%、14.8%，二季度利润增长较快主要是因为红艳超市并表所致，剔除红艳超市利润，Q2 利润同比增速约为10%，表现较为良好。
    盈利预测及投资建议
    便利店业态作为实体零售的朝阳业态，与电商形成了明显的互补，公司上半年推出红旗快购并上线红旗WIFI，这两项举措有利于进一步提升客户体验并增强聚客效应。预计15-17 年EPS 分别为0.24 元、0.26 元、0.31元，维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：行业整合低于预期，高毛利率品类开拓缓慢，费用快速上涨