医药工业保持正增长，医药商业略微下滑
    分行业来看，医药工业实现收入30.8 亿元，同比增长4.01%；医药商业实现收入31.07 亿元，同比略微下滑0.57%。2015 年上半年受医保控费、招标放缓、限价及零售终端增长放缓影响，医药行业增速放缓，中成药受拖累最为严重。我们推测主要品种复方丹参滴丸、养血清脑颗粒保持在个位数增长，益气复脉粉针、芪参益气滴丸和水林佳增速也大幅放缓。医药商业调整结构，降低药品挑拨业务，导致上半年表现较差。
    业绩承压，难以阻挡国际化步伐
    复方丹参滴丸FDAIII 期临床在全球9 个国家和地区进展顺利，随机入组病人700 人，未发生一例不良反应。上半年国际化项目共8 个，其中6 项申报FDA，另外2 项申报欧盟认证。在新药研发方面，有4 项新药获得立项（HD-199，坤怡宁、结肠炎奇效颗粒、胡黄连）。
    投资策略
    我们预测2015-2017 年归属上市公司净利润分别为15.58 亿元、18.44亿元和22.9 亿元；每股收益分别为1.44 元、1.71 元和2.12 元，对应PE 分别为29 倍、24 倍和19 倍，继续给予“推荐”评级。
    风险提示
    政策风险；中药材价格波动风险；医药安全事件等。