其中，医药工业实现收入30.80亿，同比增长4.01%，受中药行业整体政策环境偏紧以及医保控费的影响，公司工业增速有所放缓；另外公司减少药品调拨的规模造成医药商业收入下降0.57%。我们预计公司主打产品复方丹参滴丸和养血清脑颗粒在2014年较高基数上增速回归平稳运行；而其他口服用药中的水林佳、芪参益气滴丸、穿心连内酯、替莫唑胺等二三线产品仍然取得了不错的增长。注射剂品种益气复脉粉针受累于浙江及湖南招标的负面影响，表现不佳。上半年公司实现归属于母公司的净利润同比增长11.50%，快于收入的增长，预计主要与高盈利能力的医药工业收入占比提升及三七等主要原料价格下降促使毛利率上升和期间费用率控制良好有关。 
    盈利预测：我们预计公司2015-2017年的净利润增速分别为18%、19%及16%，对应的EPS分别为1.50、1.78及2.06元（摊薄后），对应15-17年的估值分别为29、24、21倍，维持对其"买入"的评级。 
    风险提示：受不同省份招标政策的影响、注射剂产品销售低于预期及丹滴增速放缓超预期。