报告期内公司募集资金用于互联网平台的搭建实现汽车销售及服务、餐饮与食品等业务线上线下的融合，满足公司业务发展的资金需求，优化公司资本结构，增强公司抗风险能力实现整体业务的快速增长，按照募集资金新增81,620,905 股计算，我们维持2015-17 年每股收益预测为0.25、0.27 和0.28元（增发前2015-17 年每股收益预测0.29、0.31 和0.32 元），下调目标价至13.50 元，对应54 倍15 年市盈率，维持谨慎买入评级。
    支撑评级的要点
    汽车业务收入下滑，导致报告期内总营收下降4%：分业务分析，百货零售实现主营业务收入11.81 亿元，同比增长1.82%。汽车板块实现主营业务收入27.80 亿元，同比下降6.9%。三凤桥食品板块实现主营业务收入1.24 亿元，同比增长3.36%。分季度分析，2 季度单季度营收增速下滑幅度略有加大，2 季度单季度公司实现营收19.11 亿元，同比下降7%，相比1 季度的下滑1.81%下滑幅度略有加大，实现净利润49.10 亿元，同比增长14%。
    综合毛利率同比增加0.06 个百分点至13.35%，期间费用率同比增加0.25个百分点至9.33%：毛利率方面，百货零售业务毛利率为19.73%，同比增加0.35 个百分点，汽车销售及服务毛利率为9.2%，同比减少0.39 个百分点，餐饮与食品销售毛利率为44.84%，同比减少0.84 个百分点。期间费用率方面，销售、管理、财务费用率同比分别变化0.0、0.29 和-0.05 个百分点至3.46%、5.25%和0.63%。
    评级面临的主要风险汽车业务业绩持续下滑。
    估值
    报告期内公司募集资金用于互联网平台的搭建实现汽车销售及服务、餐饮与食品等业务线上线下的融合，满足公司业务发展的资金需求，优化公司资本结构，增强公司抗风险能力实现整体业务的快速增长，按照募集资金新增81,620,905 股计算，我们维持2015-17 年每股收益预测为0.25、0.27 和0.28 元（增发前15-17 年每股收益0.29、0.31 和0.32 元），目标价由23.00 元下调至13.50 元，对应54 倍15 年市盈率，维持谨慎买入评级。