考虑公司汽车后市场发展空间巨大，参考行业平均水平，给予公司2015 年汽车业务（0.13元）70XPE，零售业务（0.19 元）24XPE，食品业务（0.04 元）30XPE，上调目标价至15 元，维持“增持”评级。
    2014 年业绩低于市场预期，百货业务继续下滑有待重整。2014 年公司营业收入85.54 亿元，同比下降3.88%，归母净利润1.47 亿元，同比下降21.30%， EPS0.28 元。其中，百货业务受高端消费下降、电商分流等影响，营业收入同比下降8.44%，毛利率减少0.54 个百分点。公司公告准备将持续亏损的伊酷童有限公司100%股权作价10万（2014 年亏损1513 万，净资产为负），转让给集团母公司，以期对百货零售业务实现重整。
    完善汽车销售产业链条，持续发力汽车后市场。公司2014 年汽车维修保养业务保持稳定增长，实现营业收入5.19 亿元，毛利2.34 亿元，同比分别增长1.39%、2.62%；同时，二手车经营开始起步，实现1165万元收入。公司已联手车易拍，打造二手车电商平台，未来将继续完善新车销售、二手车交易、汽车金融，创新服务等整个业务链条，深耕空间广阔的汽车后市场。
    风险提示：经济持续低迷，行业估值中枢下移，汽车业务不达预期。