国内汽车保有量持续大幅增加，为汽车后市场发展提供广阔空间。公司未来发展重心逐步转向汽车后服务市场，且汽车后市场高毛利率特征，也有利于增强公司业绩弹性。我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.42/0.49/0.57 元，考虑目前A 股可比同类公司估值水平，我们分别给予汽车业务/零售业务/食品2014PE 39X，13X 及20X，目标价10 元，首次覆盖给予“增持”评级。
    汽车后市场空间广阔，公司迎来较好发展机遇。汽车后市场正处于快速增长阶段，2012 年我国汽车后市场规模约5000 亿元，近3 年复合增速近28%，预计2020 年市场规模有望超过10000 亿元。且欧美发达国家的汽车后市场收入占比极高达42%-45%，而我国目前汽销服务提供商的汽车后市场收入占比仅8%，远低于发达国家市场。此外，汽车维修及后市场高毛利率特征将驱动公司盈利水平提升。大东方在江苏为主的区域拥有约60 家4S 店，2013 年公司汽车维修及服务收入达5.1 亿元，同比增近长30%，该业务收入占比已提升至8.2%；而维修及后服务毛利率为44.46%，远高于公司整体毛利水平。同时，公司将逐步改变以租赁场地为主的粗放式二手车交易模式，未来有望引入合作方开展一整套二手车交易服务，进一步提升公司盈利水平。
    大集团、小公司，有望借助集团实力做大做强。大股东均瑶集团实力雄厚，在教育及文化传播等领域具有优质资产。均瑶集团其主要产业涉足航空运输、商业零售、其他业务（均瑶乳业，文化传播等）三块，公司作为均瑶集团旗下目前唯一的上市平台，未来有望通过有效方式与公司现有业务实现协同发展。
    风险提示：核心商圈新开物业分流；汽车经销市场竞争加剧，盈利大幅下降。