事件点评：（1）膳食营养补充剂主业的增长符合我们的预期，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块战略明晰，细分市场单品的顺利推广驱动收入增速改善，但是销售费用的大幅提高短期内抑制利润释放。
    收入增速改善明显，细分市场单品战略初显成效：汤臣倍健2015 年上半年收入同比增长25.46%，相较于一季度21.32%的同比增速，上升了4.14 个百分点，其中2 季度公司营业收入的同比增长29.73%。去年以来公司对膳食营养补充剂业务布局进行重新梳理，“汤臣主品牌+佰嘉药业+佰悦科技”三大业务板块确立。在汤臣主品牌保持稳定增长的前提下，以健力多为首的细分市场单品成为公司收入增速明显改善的主要驱动力。去年推出的骨骼健康品类品牌健力多继续高增长，我们预计2015 年上半年同比增速仍维持在200%左右。而无限能、每日每加和健乐多等单品在今年上半年的集中推出为后续膳食营养补充剂主业的收入增长提供有力支撑。
    新品推广带来高额销售费用，销售费用率同比提升4.11%：2015 年上半年公司期间费用率为24.90%，同比增长2.47 个百分点。其中销售费用率达到19.81%，同比大幅增长4.11 个百分点，新品集中投放带来的广告费用投入是造成销售费用的主要原因。