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>> 华泰证券-索菲亚(002572)业绩保持高增长,信息数字化渐现成效-150710
上传日期:   2015/7/10 大小:   358KB
格式:   pdf  共3页 来源:   
评级:   增持 作者:   陈羽锋,高梁宇
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报告期内,公司收入和净利润都保持了高增长,一方面定制家具行业特别是定制衣柜行业持续高增长,预计公司专卖店订单贡献30%以上增量,同时店面客单价保持稳步上升;另外一方面,公司信息与数字化中心在营销与供应链自动化提升以及公司板材利用率提升方面效果显著,导致公司毛利率同比继续上升,而管理费用的增速却得到有效的控制,导致净利润增速高于收入。
    “大家居”战略稳步实施,信息数字化渐现成效。2013 年公司提出“大家居”概念,着手进军全屋定制,为此公司先后推出“司米橱柜”,参股舒适易佰,大力发展“大家居”战略,目前为止公司“大家居”战略效果初显,店面客单价稳步提升。公司去年成立的信息与数字化中心,帮助公司在产品与服务质量、营销与供应链自动化管理以及企业大数据平台建设等方面取得显著效果,有效的提高了公司盈利能力。
    继续下沉渠道,积极推进O2O 业务。一方面公司继续坚持“经销商专卖店”形式为主的传统销售模式,新开索菲亚专卖店,加密一、二线城市销售网点,下沉四、五线城市;另一方面积极推进O2O 业务,除自营索菲亚商城,加强与天猫、齐家网等各大电商网站、家具电商平台、装修电商平台、互联网家装公司紧密合作,持续推进“互联网+”的公司战略。
    次级份额实施员工、经销商持股计划,凸显公司发展信心。2015年6月26日晚公司公告,公司将通过次级份额实施员工、经销商持股计划。根据分配规则,次级份额的本金要用来保障优先级份额的本金与收益。员工、经销商在持股计划中选择了高风险、高回报的次级份额,说明了员工、经销商对公司未来发展充满信心,同时也对公司的发展提供有力保障。
    盈利预测:在定制家居行业高速增长的背景下,公司“大家居”战略效果初显,同时公司积极顺应“互联网+”时代浪潮,推进O2O 与数字信息化中心建设,而持股计划绑定员工、经销商和公司的利益,更是彰显未来发展信心,预计公司2015-2017 年有望实现EPS 分别为1.01、1.37、1.80 元,维持“增持”评级。
    
 
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