轻卡、SUV销量稳定  6月公司轻卡批发销量约为1.4万辆，零售与批发基本持平。进入轻卡传统销售淡季公司轻卡产品销量仍基本维持稳定，是公司通过丰富产品线、加大促销力度从而扩大市场份额的战略的成果，是公司产品和品牌竞争力的体现。公司6月销售S3约1.3万台，S5约3-4千台（出口和内销基本相当），S3销量维持高位拉动公司销量大幅增长，且S3热销为公司积累了良好的口碑，有利于公司乘用车新车型的推出。 电动车产能逐步释放  公司6月销售电动车1015台，上半年累计销售电动车2692台。公司电动车受电池供应限制，处于供不应求状态，未来随着产能逐步释放，下半年公司电动车产能有望维持在月产1千台以上。我们认为公司有望超额完成电动车年销售7千台的目标，实际销量或达到8-9千台。另外，公司日前发布公告，将电动车补贴会计确认方式由收付实现制改为权责发生制，我们认为，权责发生制能够更加真实的反映公司的实际盈利情况。按照单车补贴7-8万元计算，公司15年电动车补贴或将达到5-7亿元。 投资建议  我们预计公司15-17年EPS分别为0.73元、1.50元、2.12元，对应15年PE为15.8倍。公司15年盈利弹性较大，2季度后公司盈利基数大幅下降，公司业绩拐点已经形成，维持"买入"评级。轻卡爬坡顺利、盈利能力恢复以及S3销量进一步提高、乘用车新车型爬坡顺利、电动车产能逐步释放等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。 风险提示  S3销量不及预期；轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。