拟借增发加大光伏产业投入，利好业绩成长
    在光伏产业，公司聚焦建设运营环节，目前并网电站已达250MW，我们预计2015 年底将达600MW 左右，且有超预期空间。公司曾于6 月11 日公告增发预案，拟以不低于14.99 元/股的价格，定向增发不超过1.67 亿股，募集不超过25 亿元资金，投资建设共计270MW 光伏电站项目，并补充流动资金。
    公司控股股东沈介良先生实际控制的“旷达创投”承诺认购不低于本次定增总额的15%，锁定3 年。我们认为，如顺利实施，将助力公司加快光伏发电战略布局，利好业绩与市值长期成长。
    盈利预测及估值
    暂不考虑增发计划实施，我们预计，当前股本下，公司于2015～2017 年将分别实现EPS 0.41 元、0.64 元、0.83 元，净利润分别同比增长60.8%、56.3%、30.2%，对应30.7 倍、19.7 倍、15.1 倍P/E。如年内完成增发，考虑摊薄效应及募集资金对流动资金改善预期，我们预计，按上限增发后，公司于2015～2017年将实现EPS 0.34 元、0.53 元、0.68 元，对应37.0 倍、23.9 倍、18.4 倍P/E。
    我们看好公司在光伏运营领域长期成长前景，给予“增持”评级。
    风险提示
    与长城汽车的合作、增发计划的实施或出现不达预期的风险；公司业务经营或不达预期；行业成长股估值中枢能否维持，存在一定风险。