2、电子商务扬帆起航：中免商城于2015 年1 月开始试运营，目前收入几百万。中免商城目前做了7 个品类，125 个品牌，前期投入不大，还在打基础。
    3、旅行社业务利润稳定：公司旅行社业务起步较早，主要为服务实体网络和出境游一块。目前在加大投入力度，并规划电商。从过去业绩看，旅行社虽然利润较低，但比较稳定。
    4、投资建议：维持国旅2015-2017 年每股收益预测1.93 元、2.45 元、2.89 元。
    作为A 股唯一一家免税上市公司，我们认为在免税政策逐步放开，电商业务加快布局下，公司市值仍然存在提升空间，维持买入评级。
    二、问答环节
    1、三亚离岛免税品类增加对公司业绩的影响？
    3 月20 号实施的，目前还不明显，但长远看，有助于客单价提高，之前1 季度不到五千，如果限额到提高，对公司有正向作用。
    2、雅诗兰黛等奢侈品降价对公司是否有负面影响？公司失去价格竞争力？公司原产地采购，都是正品，价格有供应商指导价，都是由供应商制定，供应商会顾及到不同渠道的价格。海棠湾不仅是消费，也是4A 旅游景点，消费者也不仅只看价格。
    3、中免商城做跨境电商进展如何？
    中免商城目前做了7 个品类，125 个品牌，前期投入不大，还在打基础，公司销售的商品都是正品、全球联保。
    4、旅游电商投入过大是否影响主营的利润？
    05 年开始做，起步早，但定位不同，主要是服务实体网络和出境游一块，目前在加大投入力度，体系建的比较完善，目前还在规划电商。从过去业绩看，旅行社虽然利润低，但每年四五千万利润比较稳定。
    5、入境免税业务情况如何？
    据相关数据，国外公司的入境免税占免税业务三分之一左右；如果放开入境免税店，入境免税针对国人，国人消费能力比较强，会带来增厚。
    6、公司跨境电商未来的战略安排，做什么品类？公司与其他跨境电商比的竞争力？
    主要做中国消费者喜欢的品类，比如母婴，相比同行，公司是品牌商授权，确保正品，不光比拼价格。
    7、中免商城的收入情况？中免商城是买断还是进口？发展的重点？1 月20 号开始试运营，目前收入几百万。有买断也有代销，发展重点以消费者需求为出发点。