简评
    预计政策的敏感与不确定是终止发行主要原因
    本次重大事项涉及的金额较大，且涉及到免税、国有资产改革政策，财政部、国资委等多部门协调事宜，可能是终止重大事项的原因。
    但我们仍然对股价持乐观态度，原因如下：免税政策放开是大势所趋
    免税政策已经在品类（奶粉等）、渠道（在线、口岸进境免税店）方面有所突破。而根据当前各地免税和贸易的情况，我们预计在额度上的放开也将是大势所趋（国务院常务会议确定将增加一定数量的免税购物额）。
    中免商城潜力巨大
    中免商城具备央企品质背书、国旅已有良好的供货资源和销售经验，一旦打开市场，可迅速享受千亿潜在行业规模，市值上未反应出其巨大的潜力。
    海棠湾表现靓丽
    1-4 月，海棠湾销售额累计达到20.1 亿元，累计增长56.58%。5月销售额2.8 亿元（同比增速超过50%）。且高端消费品增速显著更快，1-4 月单价在8000 元以上的商品销售额达到5.1 亿元，同比增长80%。1-4 月进店购物游客75 万人次，同比增长44%。
    估值全板块最低、涨幅最小，买入评级1）自公司停牌到现在，上证综指上涨42.35%，餐饮旅游指数上涨103.54%，板块个股普涨。
    2）预计国旅2015-2017 年EPS 分别为1.95、2.5、2.9 元，对应PE 分别为26、21、18 倍，而餐饮旅游板块整体PE 已经达到60、52、42 倍。
    3）短期目标股价78 元，对应2015 年PE40 倍，52%空间。