为何继续看好？：
    首先，我们认为，国企改革仍会继续推进，只是需要时间或稍微改变方式。原方案：控股股东中国国旅集团拟转让公司部分股权；终止的原因：该事项较为复杂，审批周期存在不确定性，实施条件尚不完全成熟；承诺：且三个月之内不筹划该事项。公告本身，并未将未来的改革之门堵上；虽然此次改革未能成功，但就启动改革这件事来说，本身就是巨大进步，也说明其愿望的强烈；随着央企改革的推进，我们相信，改革可能重新启动，只是需要时间或稍微改变方式。
    分享免税发展蛋糕的趋势未变。我国免税购买群体有望逐步放开和扩大——“海南离岛免税政策”有望在其他区域复制，如上海、广东、福建、天津等4 个自贸区，中国国旅有望从中获益；整合国内免税市场，如首都/浦东机场免税店等。
    分享跨境贸易的趋势未变。中国国旅积极介入跨境同业务，中免商城已成功运营；作为在跨境电商领域唯一的国家队运营商，国旅肩负重任，同样也将分享跨境电商发展带来的红利。
    此外，三亚海棠湾项目运营情况良好，且二期及后续的开发，仍非常值得期待！因此，中国国旅的投资逻辑并未改变，且更显得稀缺，上调目标价至150 元！——仅考虑现有业务，预计15-17 权益利润19.8、23.6、27.5 亿元，对应EPS2.02、2.42、2.82 元，基本可以支撑1000 亿市值（15PE50 倍）。此外，以下潜在的三个发展机遇，不管把握住哪个，都能再造一个国旅：拿下首都/浦东机场免税店（目前销售额超过国旅）、跨境电商+国企改革、“海南免税”模式其他区域复制（如上海、广东、福建、天津等自贸区）；因此，我们给予潜在机遇500 亿市值，对应整个公司的市值1500 亿，对应目标价150 元（原100 元）。重申 “买入”！风险提示：国企改革进展受阻、无缘首都机场免税业务、突发事件或短期业绩不达预期。