公司还计划在15 年三季度推出巴旦木、腰果等新品。我们认为15 年公司将集中精力推广树坚果新品，销售收入有望从14 年的3000 万左右增长到1-2 亿，但对整体收入贡献有限，预计公司全年整体收入增速在12%左右。
    事业部制改革有望改善小品类增长
    公司15 年初开始推行事业部制改革，成立了国葵、炒货、焙烤、坚果四大产品事业部和一个销售事业部。我们认为，该改革能有效提高营销团队的积极性、针对性和市场反应速度，尤其有利于发展壮大以前受到忽视的小品类。
    布局电商平台，效果有待检验
    我们认为公司具备发展好电商业务的条件：1）电商公司团队持有味乐园35%股权，激励机制明确；2）公司产品主要是休闲食品，适合在电商销售；3）公司对电商支持力度很大，预计将继续引进专业人才。由于电商行业竞争激烈，公司原材料成本优势不明显，并且处于初级阶段，效果有待检验。
    估值：维持“中性”评级，上调目标价至34 元（原22.5 元）
    我们看好事业部制改革对小品类收入的提升和树坚果新品的收入贡献，上调15-17 年收入预测，将EPS 预测上调至1.05/1.22/1.38 元。我们看好公司树坚果产品长期销售前景，上调长期收入假设，基于瑞银VCAM 贴现现金流模型（市场无风险利率下降，WACC 从8.0%下调至7.4%）得到新目标价34 元，对应15/16 年32/28xPE。考虑到今年至今股价累计涨幅69%，超过同期食品饮料指数48%的涨幅，且目前估值合理（与行业平均接近），维持中性评级。