2015 年4 月经营数据分析：高峰小时起降上调推动业务量大幅增长我们预计，4 月旅客量高增长源于：1）4 月初高峰小时飞机起降或已上调至80 架次以上（同比+23%）；2）从上海机场基地公司东方航空4 月数据可见，国内、国际RPK 同比分别增长15%/24%，推动了公司旅客量的高速增长。
    2015 年展望： 旅客量有望持续高速增长，ROE 或将继续提升截至2014 年，公司极限产能利用率仅66%，产能富裕，我们预计：4 月初高峰小时飞机起降已再次上调，5-6 月旅客量有望持续同比高增长，2015Q2旅客量有望同比增长超过20%，进而推动营业收入的高增长；2015 年11 月，高峰小时起降有望继续上调。我们预计，公司新建卫星厅最快2020 年投产运营，短期对公司成本不会产生影响，公司的ROE 有望持续提升；2016 年初，上海迪士尼开园有望带动旅客量更快增长。
    估值：“买入”评级，目标价31.9 元
    我们维持2015-2017 年EPS 为1.28/1.67/1.96 元，基于2016 年2.7XPB 得到31.9 元目标价。