飞机起降架次和旅客吞吐量连续两个季度同比增速超过10%，实现营业收入15.22%亿元（+11.88%），扣非后归母净利润5.87 亿元（+15.19%），EPS0.33 元（+26.92%），扣非后EPS0.30 元，略超市场预期。
    2、一季度经营数据同比大幅增长
    分月看，1-3 月，公司飞机起降架次分别同比增长8.2%、18.49%、17.64%，旅客吞吐量同比分别增长4.3%、22.53%和26.83%。由于春节推迟的因素，一月份数据不甚理想，二月份业绩同比大幅增长，三月延续了二月的火爆行情。
    分航线看，一季度国内、国际、地区飞机起降架次同比分别增长17.5%、14.58%和1.27%，旅客吞吐量同比分别增长20.21%、19.23%和3.01%。国际、国内航线起降架次和旅客吞吐量同比大幅增长，地区航线由于高基数的影响增速放缓。
    3、产能进一步释放，业绩逐步释放
    去年下半年，浦东机场高峰小时架次从65 架次提升至74 架次（+13.8%）。三月底，机场四跑道正式投运，高峰小时提升至90 架次（+21.6%）。经过连续两次提升后，空侧产能无忧；T1 航站楼扩建工程有望于下半年竣工，陆侧产能进一步释放。公司目前产能充裕，业绩弹性大。
    4、资产注入可期
    目前，机场集团还有虹桥航站楼、物流、广告、商业地产等大量未上市资产。资产注入不仅可以解决虹桥机场和上市公司间的同业竞争，还能大幅提高国有资产证券化率，符合国企改革的目标。从近期上港集团收购锦江航运来看，上海国资整合步伐已经提速。集团资产注入条件成熟，提升业绩想象空间。
    5、投资策略
    我们预测公司15～17 年每股收益分别为1.16、1.25、1.35 元，对应当前股价PE 为23.5X、21.8X 和20.1X。公司股价受国企改革、自贸区、迪士尼三重催化作用，但目前已经有所反应，我们维持“审慎推荐-A”的投资评级。
    风险提示：宏观经济超预期下滑、民航事故