抓住一带一路发展契机，拓展减水剂业务海外市场
    科之杰在菲律宾设立合资公司，开展外加剂的生产及销售业务，有利于海外市场的拓展，为公司业绩增长做出贡献。目前公司在国内的减水剂业务布局已经日趋完善，收入增长较为稳定，但尚未形成大量的海外销售，此次投资将有效地提升公司品牌的海外知名度，增加产品的出口销售，为公司业绩增长作出实质贡献。同时，菲律宾处在东南亚地区，为21 世纪海上丝绸之路沿线的重要覆盖地区，在实现亚洲互联互通相融相近的过程中，一路一带涉及区域的基础建设投资有望大幅提升，相应地混凝土减水剂的市场容量增长也不容小觑。菲律宾合资公司的设立是公司拓展海外市场的重要一步，有望成为另一个的业绩增长引擎。
    跨区域、跨领域，检测业务有望突破
    公司另一增长看点为目前正积极向检测业务转型。随着相关政策措施出台逐步打破壁垒，公司顺势积极转型检测服务，陆续与天堂硅谷、广东建科院、天津建科院建立了战略合作关系，有望实现跨区域（从原来的福建省扩展到杭州、广东和天津等地）与跨领域（在原有的工程检测基础上增加医疗等行业的检测）的变化。
    投资建议：目前公司国内减水剂业务已经逐步完善，考虑到行业特点和环境，预计这一部分将进入平稳增长期。海外合资公司的设立，有望打开东南亚市场，增加产品出口量，拉动业绩增长。此外，检测业务有望实现跨区域跨领域的变化。随着公司的逐步转型，检测业务未来将成为增长新引擎，估值存提升空间。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.95、1.14、1.40，维持买入评级。风险提示：宏观经济继续下行，异地扩张不顺，原材料价格大幅上涨。