另外公司检测行业的外延扩张或将加速，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。
    公司2015 年Q1 净利润同比增长9.7%，实现EPS 为0.18 元。公司2015 年Q1 实现收入、营业利润和净利润分别为2.8 亿元、5885 万元和4752 万元，同比分别变动-23.3%、14.2%和9.7%，实现EPS 为0.18 元。扣非后公司净利润为4597 万元，同比增长14.7%。一季度末公司应收账款余额为10.1 亿元，较2014 年底小幅下降0.3 亿元，同时账上货币资金为4.1 亿元。公司预计今年1-6 月份净利润增速区间为【-15%-15%】。
    收入下降主要源于需求低迷和成本降低后售价也有下调，成本下行推动毛利率大幅上升。公司单季度收入从2014 年Q3 就开始负增长，今年Q1 降幅就迅速扩大到-23.3%。我们认为这一方面是由于需求低迷，全国水泥需求从2014 年9 月份开始单月负增长就能体现这点；另一方面成本下降后公司产品售价顺应下调，这也影响了收入增长。受益于油价下跌带来的成本下降，今年Q1 公司毛利率达到40.3%的历史最高水平，环比提升5.2 个百分点，同比提升9.8 个百分点，成为业绩增长的主要动力。
    医疗等检测并购持续推进，外延扩张可期。2014 年公司新取得测绘资质证书，并积极筹备消防设施检测资质，实现了除建筑、交通检测之外的多元化发展。
    另外公司新设立的海南子公司于去年底取得资质开始运营，福建省内南平、漳州等地设立了新平台。此外公司一直积极谋求医疗等其他检测领域的外延扩张，我们认为在长期摸索与天堂硅谷的支持下，或将看到相关项目落地。
    主业将保持一定增长，检测业务扩张提升估值，维持“强烈推荐-A”评级。
    油价低迷的背景下，公司今年毛利率将较去年有明显提升，推动业绩增长；此外多元化和跨区域发展将拉动检测业务收入增长。我们认为经过2014 年的调整后今年公司业绩将重拾增长，而检测业务的外延扩张将提升公司估值。
    维持公司2015-2017 年EPS 为1.06、1.22 和1.41 元，继续维持“强烈推荐-A”投资评级。风险提示：地产继续下滑，检测业务拓展低于预期。