本次收购资产包括银座商城总部零售业务资产、银座商城19 家子公司股权、山东世贸中心持有的济南某处物业资产，注入资产14 年实现净利润2.8 亿，资产价值度高。不考虑募集配套资金增发的股份，本次资产注入后，山东省国资委持股比例由33.23%提升至61.29%，国资对上市公司控制度再提升。
    ■推进混合所有制，完善公司治理。公司积极相应政府号召，推进混合所有制改革，借力本次定增，引入山东聚赢产业基金、山东经发投、北京嘉润金成3 位战略投资者，并推行员工持股计划，对公司未来业绩增长产生积极影响。
    ■业务协同相应彰显，打开未来想象空间。第一、提升鲁商集团零售板块业务集中度，解决同业竞争，发挥资源协同效应；第二、注入集团物流资产，强化公司运营；第三、改善公司财务状况；第四、引入省国资所属投资平台为战略投资者。
    ■调整盈利预测，维持买入-A 评级。考虑到资产注入带来的业绩增量及增发造成的股本摊薄，我们预计15-17 年EPS 为0.44 元、0.49 元、0.53 元，对应PE 为22 倍、20 倍、19 倍。
    ■风险提示：定增进展不达预期