一季度为公司销售的淡季，公司凭借优质的产品质量和品牌优势，通过渠道下沉、深入推广无缝式销售模式等措施，仍实现销售收入和净利润的持续稳定增长。建筑用胶方面，受国家房地产政策宏观调控影响，房地产发展速度有所放缓，但公司通过巩固商业地产市场占有率，深入拓展民用装饰市场，民用胶产品和“硅之宝”流通胶产品销售上升明显，成为公司业绩增长亮点。工业类用胶方面，汽车胶产品快速增长，车灯胶产品继续保持国内车灯第一品牌，并已成功实现与合资品牌配套，其它领域如电子电器、新能源领域，随着行业逐渐复苏，销售回暖，销售较上年同期也有明显上升。目前，我国房地产行业高速增长的势头已经结束，对有机硅建筑密封胶的需求进入温和增长期，公司的建筑密封胶业务占比很大，将进入产品结构调整的转型期，未来看民用胶和工业胶持续发力。
    原材料价格大幅上涨可能性较小。2015 年一季度公司实现销售毛利率30.91%，同比下降1.99 个百分点，环比上升0.21个百分点。公司生产所需的主要原材料为107 胶和硅油，占成本比例在50%以上，但因上游产能饱和，竞争充分，目前尚未看到原材料价格大幅上涨的可能性。公司已对上游供应链进行持续优化，就近培育了多家优质原材料供应商，在提高公司对原材料的议价能力的同时有效减少了库存占用率。
    室温胶市场占有率仍将提升，未来并购预期强烈。公司全资子公司硅宝新材料5 万吨/年有机硅密封胶及配套项目进展顺利，一期工程已经交付使用，设备及生产线安装已完成。二期工程建筑主体已完成验收，随着硅宝新材料项目的建设完成，公司将根据市场拓展情况将现有产能由3 万吨/年逐步扩展到8 万吨/年，公司的市场占有率将得到明显提升。未来公司将依托技术优势，拓展毛利率较高的工业用胶应用领域，提高其销售占比，毛利率或将有所上升。同时，公司公告拟以自有资金4000 万元设立硅宝投资，未来依托该投资管理公司为平台，择机与其它投资公司或券商合作，进行对外投资，加快并购步伐，整合行业资源。
    盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2015~2017 年销售收入分别达到6.80 亿元、8.79 亿元和10.60 亿元，归属母公司的净利润分别为9438 万元、13242 万元和17691 万元，2015-2017 年摊薄的EPS 分别达到0.58 元、0.81 元和1.08 元，对应2015 年04 月24 日收盘价（29.14 元/股）的动态PE 分别为50 倍、36 倍和27 倍，维持“增持”评级。
    风险因素：原材料价格大幅度上升、房地产行业持续低迷、新建产能投放不达预期。