但由于原材料价格略有增长，且宏观环境低迷有所影响，因此尽管销量仍保持较快增长，但上半年室温胶综合毛利率下滑1.87 个百分点至34.84%。此外由于利息收入有所下降，导致公司期间费用率上升1.46 个百分点至15.68%。
    ◆室温胶将继续保持稳定增长的趋势：
    建筑用胶在公司整体业务中的占比较大。我们认为随着建筑用胶行业集中度的提升, 依靠公司的技术能力和品牌形象，借助与下游大客户合作关系的进一步加强，公司产品的市场占有率将继续提升。公司施胶设备销售方面随着子公司管理层入股绑定利益，上半年业绩快速增长的势头有望延续。此外2013 年报中已提及公司电子商务平台和连锁超市平台基本搭建完成，我们认为这是公司产品切入有机硅日用消费领域的一个信号，由于有机硅产品在消费领域的用途非常广阔，因此公司作为国内一流的有机硅材料研发型企业，如能成功通过电商渠道实现产品和业务转型，后续发展空间将相当广阔。
    ◆维持“增持”评级：
    维持公司14 年至16 年EPS 分别为0.51 元、0.63 元和0.80 元的盈利预测，维持“增持”评级。
    ◆风险提示：
    下游需求大幅下滑、原材料价格大幅波动、在建项目投产不达预期。