公司年报，2013 年实现销售收入4.65 亿元，同比增长25%，营业利润7579 万元， 同比增长9.6%，归属上市公司股东扣非净利润6520 万元，同比增长11.2%，经营性现金流量净额5644 万元，同比增长65%，EPS 约0.43 元，业绩符合公司此前预告。  公司同时公告2014Q1 预告，归属上市公司股东净利润同比增长0%-20%，盈利950 万元-1140 万元，业绩变动主要原因为有机硅室温胶业务稳步增长。  
   业绩增长仍主要来自建筑类用胶。2013 公司室温硅橡胶销售大约2.2 万吨，同比增长约22%，市场占有率由3.4%提升至约3.7%。
    受益于城镇化建设及商业地产发展， 建筑胶产品销售同比增长40%，另外公司加大与玻璃企业合作，玻璃胶同比增长50%， 建筑用胶占公司室温胶销售约84%。
    工业胶领域，关注太阳能及电力环保用胶回暖。受新能源、电力环保行业不景气影响， 2013 年上半年公司销售同比有所下降，但随着太阳能行业复苏及大气污染治理工作推广和相关政策出台，销售出现明显回暖迹象，公司电力环保胶全年销售同比增长30%，新能源领域已与部分太阳能企业签订战略合作协议。公司车灯胶进入外资制造企业，同时除车灯外的其他部位用胶也实现了销售。 
   受益单体价格低位，毛利率仍处较高水平。国内DMC 价格2013 年均价约17075 元/ 吨，较2012 年约16638 元/吨小幅上涨约2.6%，公司2013 毛利率33%，同比降低约2 个百分点，但仍处较高水平。目前国内已经建成及在建有机硅单体项目较多，消化产能阶段，我们预计单体价格仍将维持低位，公司将因此受益。
    投资建议：我们预计公司2014-15 年EPS 约0.56 元和0.73 元，当前股价对应PE 分别为约22.4 和17.2 倍，我们预计未来2-3 年公司业绩仍有望实现年均25-30%左右的增长，若国内电力环保、光伏行业复苏进程超预期，则公司也将因此受益。关注公司电子商务平台和连锁超市平台销售进展。国内有机硅室温胶行业公司众多，竞争激烈，我们认为，未来不排除公司通过对外投资方式增加公司实力和规模的可能。
    风险提示：原料价格超预期上涨，产品销售渠道拓展不及预期，光伏复苏缓慢。