公司成立产业并购基金，拟进行产业整合加速公司发展，外延式发展值得期待。首次给予“强烈推荐-A”投资评级。
    经营稳健的硅橡胶龙头。硅宝科技是中国有机硅室温胶龙头企业，随着募投项目陆续投产，产能扩至8 万吨，规模业内第一。2009 年至今，公司收入和利润每年稳定增长，收入平均增速28%，利润平均增速17.8%。
    硅橡胶需求仍将稳定增长。商业地产蓬勃发展和有机硅成本下降推动室温硅胶需求量年均15-20%增长。硅橡胶目前占橡胶比重仅6.5%，据预测2020年有望提升至20%，未来仍将快速增长。商业地产增速放缓，行业整合开启，市场向龙头公司集中。公司通过电商等形式深耕渠道和加强品牌建设，近2年依然保持产销量快速增长。公司目前市占率仅4-5%，有望提升至15%左右。
    工业胶市场前景广阔。公司研发能力突出，环保防腐胶和汽车用胶有望放量。
    电力石化行业烟囱改造用胶对应8 亿元市场，汽车用胶每年约100 亿元。公司工业用胶目前占比不到20%，未来有望提高至40%。工业胶毛利率超过50%，比建筑胶高20PCT，进入工业胶的蓝海市场将给公司带来广阔成长空间和更强盈利能力。
    成立产业并购基金，外延扩张值得期待。公司投资4000 万元成立硅宝投资，有望加快公司并购步伐，加速公司发展。硅橡胶下游应用广泛，配方众多，需要较长时间积累，存在部分小而美的公司。公司若能利用上市公司平台，进行产业链整合，可以极大拓展公司市场空间，强化竞争优势地位。我们认为，公司未来外延式发展值得期待。
    首次给予“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.61/0.79/0.99 元，对应15 年PE 为50.7 倍。室温胶行业快速增长，公司加速进入百亿级的工业胶蓝海市场，目前占有率不到5%，提升空间巨大。公司成立产业并购基金，拟进行产业整合加速公司发展，外延式发展值得期待。
    风险提示：原料大幅波动风险，新产品市场开拓风险。