H8 高端SUV 上市销售，公司向上成长空间打开，市场对15 万左右的SUV 产品销量将持乐观预期，市场将一致预期公司未来三年高增长，给予公司相对2015 年20 倍PE，上调目标价至76 元（原为55 元）。
    H6 细分市场竞争激烈致毛利率微降0.9%至27.7%、研发费用增长致管理费用增长39%，净利润同比下降2%，符合市场预期和我们预期。2014年收入626 亿元，同比+10.2%，归母净利润80 亿元，同比-2.2%，每股收益2.64 元。
    H8 即将上市，直接提升公司估值。市场对公司的上升空间一直持怀疑态度，H8 上市将打开公司产品上升通道，市场预期将显著改善。
    2015 年coupe C 和H7 上市是未来看点和催化剂，我们预计公司全年销量90 万台，好于市场一般预期，同比+23%。预计2015 年上半年将推出H6 及H2 自动档产品、coupe C，下半年全新车型H7 上市。2014 年下半年H2、H1、H9 陆续上市，是股价直接推动力量。
    风险提示：新产品上市时间推迟，H8 销量不及预期。