预计内部股权激励效应和外部市场利好能够劣推公司业绩持续增长。
    公司作为行业龙头，竞争优势明显。公司是国内首家采用悬浮培养和纯化浓缩技术生产猪、牛口蹄疫疫苗的厂商，制定了口蹄疫悬浮培养疫苗的行业标准，在工艺技术、产品质量、研发实力等方面相比国内同行具有明显的优势，是公司业绩能够实现持续增长的基础。
    市场需求旺盛，销售模式有效。规模化养殖比例的提高和国家劢物疫病防控力度加大的背景下，疫苗市场需求旺盛，养殖场/户对疫病的重视程度和主劢性会进一步提高。
    公司加大对养殖场的直接销售，实现政府招标疫苗收入增长37%，市场直销疫苗收入增长108%。
    公司储备品种丰富，研发创新能力强。公司已完成多条悬浮培养生产线改造，新建的禽苗生产线投产；获得2 个新兽药证书、10 个禽苗和3 个猪苗生产文号，146S 检测技术通过了国家发明专利审查，拥有兽用疫苗国家工程实验室，研发优势明显。
    两次股权激励的实施，保证了管理层、核心员工与股东利益诉求的一致性。公司14年3 月对93 名激励对象授予限制性股票，11 月通过新余元保实现针对高管的定增。
    股权的实施激发管理层和员工的主劢性、积极性和创造性。
    目标价65.1 元，给予“增持”的投资评级。预计公司2015-2016 年EPS 为1.86 元、2.36 元。结合业内同类公司的PE 水平给予35 倍的市盈率，对应目标价格65.1 元，给予“增持”的投资评级。
    风险提示。产品质量风险；政策风险