我们认为4Q收入增速放缓主要是由于14年春节较早导致13年4Q收入基数较高。公司拟以2014年12月31日总股本8590万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）。
    公司近几年以抢占市场份额为主旋律，短期牺牲利润换取收入高增长。目前国内挂面行业竞争愈发激烈，行业洗牌加速、步入快速整合期，公司作为行业龙头，市场占有率仅约为5%（2013年），在这样的背景之下，公司近几年的发展战略以"提高市场占有率、集中抢占市场"为主旋律，优先确保收入的快速增长和市场份额的提高。2014年公司提高市占率的具体措施主要包括两方面： 1）公司加强对销售市场的开拓和深耕，持续发力营销和渠道建设，如加大对销售人员的投入，通过积极部署销售人员及地面市场费用投入拉动销售增长，此外公司还通过多元化的销售手段（买赠、特价等促销方式）进一步抢占市场份额； 
    2）在产品结构和价格方面，公司除了对已有产品线进行必要的促销活动外，还调整了产品结构，推出中低端的副产品参与市场竞争，并有意控制了产品价格。
    在多项措施的合力作用之下，公司14年收入实现了快速增长，但是净利润却因为销售费用（同比增长35%）和管理费用（同比增长58%，主要是由于研发投入加大、长沙基地投入使用导致折旧及摊销的费用增加、确认股权激励成本）的增长而大幅下滑。2014年公司综合毛利率为21.38%，较去年同期下降1.87个百分点；净利率为4.3%，较去年同期下降2.81个百分点。我们判断未来短期内公司仍将以提高市占率为目标，费用率大幅下降的可能性较低。
    2015年新项目产能逐步投产，毛利率水平有提升的空间。公司在建的"延津生产基地年产1.2万吨保鲜面生产线项目" 和"遂平生产基地7.5万吨挂面生产线项目"将先后于2015年逐步投产。我们认为新产能的投产一方面可以进一步的丰富和完善公司的产品结构，提高高端产品的占比，满足客户多层次的需求；另一方面还可以更好地实现公司的规模效应，提高公司的市场竞争力。随着新产能的逐步投产，我们认为公司毛利率水平将有较大的提升空间。
    盈利预测与估值。短期来看，公司在品牌和市场的持续建设下，收入将实现快速增长、市场份额也将显著提高，公司的市场地位进一步巩固；长期来看，公司龙头地位巩固后，产品定价能力提高、费用率下降空间较大，盈利能力提高的弹性较大。预计公司15-17年EPS分别为0.89/1.19/1.53元，给予公司2016年35xPE，对应目标价41.65元，增持评级。
    主要不确定因素。行业竞争加剧，新产能投产进度不达预期。