公司未来几年的主要目标以抢占市场份额为主，随着公司长沙基地的投产，以及加大OEM的占比，公司产能不足的压力得以缓解，自年初以来公司加大对产品结构的调整，主要是增加低端产品，以低端产品促销等方式快速扩充市场。虽然公司产品平均价格有所下滑，但是从营收增速来看，预计公司销量将有显著增长，公司市场占有率将会有所提升。
    扣非后净利润增速下滑，长期看好。2014年三季度，公司净利润增速放缓，扣非后出现下滑，第三季度归属股东净利润同比下滑17.53%，为公司历史上罕见的单季度净利润同比大幅下滑。我们认为公司第三季度净利润下滑幅度如此之大主要还是公司加大低端产品促销所致，2014年公司前三季度和第三季度毛
    利率分别较去年同期减少3.26个百分点和3.53个百分点，第三季度毛利率较同期下滑较多。目前挂面行业集中度偏低，从年初挂面行业在商超中的占比来看，克明占比不足20%，占比超过5%的包括克明在内仅有4家企业，在流通渠道中，克明市占率仅在5%左右，挂面行业处于小、散的局面。对于公司而言，未来几年公司在建项目将会逐步的投放，为了避免从产能不足到产能过剩的尴尬，公司选择在适合自身发展的阶段进行市场的扩张，克明目前的业绩正处于扩张的阵痛中。从股权激励的角度来看，公司前三季度扣费后的净利润增长和激励目标相比有较大差距，我们认为管理层为实现激励目标在四季度将会调整部分销售策略。
    复制去年华东模式，京津冀开拓较为成功。公司从去年开始就着手大力开拓市场，今年公司复制去年的华东模式，大力开发京津冀地区，华北市场以京津冀地区为主，也是传统的以面食为主的地区，也是公司的主要竞争对手金沙河、博大、华龙等企业的大本营，公司截止三季度在京津冀地区收入增长60-70%，虽然有基数较低的因素在内，但是同比来看成果较为显著。
    结论：
    我们预计公司14-16年EPS至1.13元、1.19元、1.48元，对应PE36倍、34倍、28倍，鉴于公司目前估值较高，我们暂将评级调至推荐。