我们预计公司2015-17 年每股收益分别1.72 元、2.38 元及3.22 元，给予25 倍2015 年市盈率，目标价上调至43.04 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    订单饱满，产能扩张，客户结构优化带来业绩高速增长。2014 年公司模具订单饱满，且新增产能全部投产。同时公司从年中开始调整订单结构，强化了高毛利的海外轮胎企业订单占比，模具毛利率提高0.64 个百分点，达到44.08%。保证了业绩连续高增长。
    产能利用率高，不排除今年继续扩产的可能。2014 年公司投入5 亿元购置了厂房及设备，同时生产工人增加37.8%，目前员工技术水平基本成熟，今年产能自然增长可期。以普利司通为代表的大客户订单增长迅速，目前排产饱满，不排除今年继续扩产的可能。
    优质客户结构将使公司在轮胎双反案中规避风险。受国内经济下行和美国“双反”调查的影响，国内轮胎企业将受限制，但美国车市复苏带来的刚性需求将给其他国家的轮胎厂商带来机遇。公司因多年的客户积累，外资客户占比超55%，加之前期国际市场的持续开拓，预计2015 年外资品牌的销售仍将会有较大提升。年初，公司也已收到来自多家知名轮胎厂商的全年框架订单增长意向。优质客户结构将使公司在轮胎双反案中规避风险。
    期待公司寻找新的增长点。公司在精密加工及专机制造方面能力突出，且已经在钢模、铝模、燃气轮机壳体加工等业务上有所体现，我们认为这种低成本、高效率的精密加工制造能力是公司最核心的竞争力，也具有很强的可复制性，将能保障公司在不同机械领域间顺利切换，寻求模具业务之外新的增长点。
    评级面临的主要风险海外扩张不达预期。
    国内客户应收账款发生坏账风险。
    估值
    公司目前订单饱满，我们看好产能扩张带来的业绩增长。我们预计公司2015-17 年每股收益分别1.72 元、2.38 元及3.22 元，给予25 倍2015 年市盈率，目标价由43.03 元上调至43.04 元，维持买入评级。